2026-11-08 Mission Endurance

Compiled by Cooper  ·  Investment Team Agent

Derek,

CASE 1 — Derek work with VTeam Emails

尚未辦理電子郵件：

目前沒有未辦理的VTeam電子郵件

CASE 2 — 重要來信摘要（過去 48 小時）

Working Emails

1. 26-11-07 _ amelia huang _ AUM Data_30.10.2026

2. 26-11-07 _ amelia huang _ SCP5_Cayman Feeder_NAV Pack_30 October 2026

3. 26-11-07 _ record reporting _ Record: Siegfried IRD accrual calculations as at 30 October 2026

4. 26-11-06 _ "yamamoto, naoko（運企）" _ CA’s rating

5. 26-11-06 _ amelia huang _ Re: Siegfried Capital Partners II- NAV October 2026

6. 26-11-06 _ fiona lee _ 簽署授權：SCP4_滿期資產換單_2026-11

7. 26-11-06 _ keith lai _ New Class for VTeam Siegfried Supply Chain Finance Fund (Cayman Feeder)

8. 26-11-06 _ amelia huang _ SCP6-2_NAV Pack_30 October 2026

9. 26-11-06 _ eugenia maroni _ Preparation of Payment and Transfer - 09/11/2026 (10974-10977 ARs sell-back for redemption)

10. 26-11-06 _ "sato, makoto（運企）" _ [SCF1] Guardian Industries Resources – Credit Rating Downgrade

Meeting Emails

📅 行事曆（今日起 3 天）

11/9 (Mon)

• 09:15–09:30 思考自己的工作流程

• 10:00–11:00 整理 SCF 在週二要給出的 NAV

• 16:30–17:00 歸檔電郵

11/10 (Tue)

• 09:15–09:30 思考自己的工作流程

• 15:00–16:00 確認 SCF 週交易紀錄已寄出

• 16:30–17:00 歸檔電郵

CASE 3 — Debtor Credit Monitoring & BB Alert Analysis

查詢期間: 2026/11/06 08:00 HKT - 2026/11/07 07:59 HKT (24 小時)

新增 Alert: 18 件

• 併購/被併購: 8 件

• 信用評級變更: 6 件

• 其他: 4 件

# 1 KMB US Equity Dilek Gida Uretim VE Pazarlama Ticaret AS to a ⚪

時間: 11-07-04:22 HKT | 類型: 併購/被併購

📌 事件：Kimberly-Clark 旗下 Dilek Gida 收購女性衛生業務。Siegfried 無持倉，無需進一步分析。

💼 SCF 影響：無影響（Siegfried 無持倉）

→ 建議：N/A

📊 Siegfried 持倉：無持倉

# 2 CRRFYEUR E1 Equity Supermercati Tosano Cerea Srl to acquire ⚪

時間: 11-07-04:03 HKT | 類型: 併購/被併購

📌 事件：Carrefour 子公司相關收購。Siegfried 無持倉，無需進一步分析。

💼 SCF 影響：無影響（Siegfried 無持倉）

→ 建議：N/A

📊 Siegfried 持倉：無持倉

# 3 MERCEDES-BENZ GROUP AG: S&P ⚪

時間: 11-06-23:44 HKT | 類型: 信用評級變更

📌 事件：【S&P 降評已確認】2026-11-05 S&P 將 Mercedes-Benz Group AG 長期發行人評級由 A 降至 A-，短期評級由 A-1 降至 A-2，展望 Negative。Moody's 維持 A2/Stable 未動。降評原因：中國豪華車市場疲弱、EV 轉型成本、持續高 R&D 支出，2027-28 年調整後 EBITDA 利潤率預計仍低於 10%。Cars 部門 2026 年 RoS 指引下調至 2-3%（前值 3-5%）。Scope 亦將集團評級由 A+ 降至 A，底層業務風險評估由 BBB+ 降至 BBB。供應鏈金融影響：貿易應付款 Q3 2026 升至 €14.9B（年初 €10.7B），MBIF 應收款分類仍在 IFRS9 Stage 1，無顯著信用惡化。Siegfried 暴露：SCF USD 13.4M + SCP6-2 USD 11.4M = USD 24.8M。距 BBB+/Baa1 門檻：S&P A- 高 2 個 notch；Moody's A2 高 3 個 notch，仍屬穩健投資級。短期無降至 Sub-IG 風險，但 Negative 展望意味若業績未改善 S&P 可能再降一次至 BBB+。

💼 SCF 影響：負面但可控。A- 仍遠高於 BBB+，SCF 應收款無顯著惡化跡象。若再降至 BBB+ 仍合規，需持續監控展望。

→ 建議：MONITOR

📊 Siegfried 持倉：無持倉

# 4 MERCEDES-BENZ GROUP AG: S&P Downgrades to A- from A (LT Fore ⚪

時間: 11-06-23:44 HKT | 類型: 信用評級變更

📌 事件：【S&P 降評已確認】2026-11-05 S&P 將 Mercedes-Benz Group AG 長期發行人評級由 A 降至 A-，短期評級由 A-1 降至 A-2，展望 Negative。Moody's 維持 A2/Stable 未動。降評原因：中國豪華車市場疲弱、EV 轉型成本、持續高 R&D 支出，2027-28 年調整後 EBITDA 利潤率預計仍低於 10%。Cars 部門 2026 年 RoS 指引下調至 2-3%（前值 3-5%）。Scope 亦將集團評級由 A+ 降至 A，底層業務風險評估由 BBB+ 降至 BBB。供應鏈金融影響：貿易應付款 Q3 2026 升至 €14.9B（年初 €10.7B），MBIF 應收款分類仍在 IFRS9 Stage 1，無顯著信用惡化。Siegfried 暴露：SCF USD 13.4M + SCP6-2 USD 11.4M = USD 24.8M。距 BBB+/Baa1 門檻：S&P A- 高 2 個 notch；Moody's A2 高 3 個 notch，仍屬穩健投資級。短期無降至 Sub-IG 風險，但 Negative 展望意味若業績未改善 S&P 可能再降一次至 BBB+。

💼 SCF 影響：負面但可控。A- 仍遠高於 BBB+，SCF 應收款無顯著惡化跡象。若再降至 BBB+ 仍合規，需持續監控展望。

→ 建議：MONITOR

📊 Siegfried 持倉：無持倉

# 5 MERCEDES-BENZ GROUP AG: S&P Downgrades to A- from A (LT Loca ⚪

時間: 11-06-23:44 HKT | 類型: 信用評級變更

📌 事件：【S&P 降評已確認】2026-11-05 S&P 將 Mercedes-Benz Group AG 長期發行人評級由 A 降至 A-，短期評級由 A-1 降至 A-2，展望 Negative。Moody's 維持 A2/Stable 未動。降評原因：中國豪華車市場疲弱、EV 轉型成本、持續高 R&D 支出，2027-28 年調整後 EBITDA 利潤率預計仍低於 10%。Cars 部門 2026 年 RoS 指引下調至 2-3%（前值 3-5%）。Scope 亦將集團評級由 A+ 降至 A，底層業務風險評估由 BBB+ 降至 BBB。供應鏈金融影響：貿易應付款 Q3 2026 升至 €14.9B（年初 €10.7B），MBIF 應收款分類仍在 IFRS9 Stage 1，無顯著信用惡化。Siegfried 暴露：SCF USD 13.4M + SCP6-2 USD 11.4M = USD 24.8M。距 BBB+/Baa1 門檻：S&P A- 高 2 個 notch；Moody's A2 高 3 個 notch，仍屬穩健投資級。短期無降至 Sub-IG 風險，但 Negative 展望意味若業績未改善 S&P 可能再降一次至 BBB+。

💼 SCF 影響：負面但可控。A- 仍遠高於 BBB+，SCF 應收款無顯著惡化跡象。若再降至 BBB+ 仍合規，需持續監控展望。

→ 建議：MONITOR

📊 Siegfried 持倉：無持倉

# 6 MERCEDES-BENZ GROUP AG: S&P Downgrades to A-2 from A-1 (ST F ⚪

時間: 11-06-23:44 HKT | 類型: 信用評級變更

📌 事件：【S&P 降評已確認】2026-11-05 S&P 將 Mercedes-Benz Group AG 長期發行人評級由 A 降至 A-，短期評級由 A-1 降至 A-2，展望 Negative。Moody's 維持 A2/Stable 未動。降評原因：中國豪華車市場疲弱、EV 轉型成本、持續高 R&D 支出，2027-28 年調整後 EBITDA 利潤率預計仍低於 10%。Cars 部門 2026 年 RoS 指引下調至 2-3%（前值 3-5%）。Scope 亦將集團評級由 A+ 降至 A，底層業務風險評估由 BBB+ 降至 BBB。供應鏈金融影響：貿易應付款 Q3 2026 升至 €14.9B（年初 €10.7B），MBIF 應收款分類仍在 IFRS9 Stage 1，無顯著信用惡化。Siegfried 暴露：SCF USD 13.4M + SCP6-2 USD 11.4M = USD 24.8M。距 BBB+/Baa1 門檻：S&P A- 高 2 個 notch；Moody's A2 高 3 個 notch，仍屬穩健投資級。短期無降至 Sub-IG 風險，但 Negative 展望意味若業績未改善 S&P 可能再降一次至 BBB+。

💼 SCF 影響：負面但可控。A- 仍遠高於 BBB+，SCF 應收款無顯著惡化跡象。若再降至 BBB+ 仍合規，需持續監控展望。

→ 建議：MONITOR

📊 Siegfried 持倉：無持倉

# 7 MERCEDES-BENZ GROUP AG: S&P Downgrades to A-2 from A-1 (ST L ⚪

時間: 11-06-23:44 HKT | 類型: 信用評級變更

📌 事件：【S&P 降評已確認】2026-11-05 S&P 將 Mercedes-Benz Group AG 長期發行人評級由 A 降至 A-，短期評級由 A-1 降至 A-2，展望 Negative。Moody's 維持 A2/Stable 未動。降評原因：中國豪華車市場疲弱、EV 轉型成本、持續高 R&D 支出，2027-28 年調整後 EBITDA 利潤率預計仍低於 10%。Cars 部門 2026 年 RoS 指引下調至 2-3%（前值 3-5%）。Scope 亦將集團評級由 A+ 降至 A，底層業務風險評估由 BBB+ 降至 BBB。供應鏈金融影響：貿易應付款 Q3 2026 升至 €14.9B（年初 €10.7B），MBIF 應收款分類仍在 IFRS9 Stage 1，無顯著信用惡化。Siegfried 暴露：SCF USD 13.4M + SCP6-2 USD 11.4M = USD 24.8M。距 BBB+/Baa1 門檻：S&P A- 高 2 個 notch；Moody's A2 高 3 個 notch，仍屬穩健投資級。短期無降至 Sub-IG 風險，但 Negative 展望意味若業績未改善 S&P 可能再降一次至 BBB+。

💼 SCF 影響：負面但可控。A- 仍遠高於 BBB+，SCF 應收款無顯著惡化跡象。若再降至 BBB+ 仍合規，需持續監控展望。

→ 建議：MONITOR

📊 Siegfried 持倉：無持倉

# 8 ULVR LN Equity Stake in Unilever EAC Myanmar Co Ltd Sold by ⚪

時間: 11-06-20:53 HKT | 類型: 其他

📌 事件：【Unilever 緬甸 JV 出售】Unilever PLC 同意將緬甸合資公司 UEMCL 全部股權出售予 Centig Holding（EAC 長期合作夥伴附屬公司），交易金額未披露，預計 2027 年完成。對 Unilever PLC（Siegfried 交易對手）信用無實質影響：緬甸業務佔集團營收比例極低，屬主動撤出新興市場操作。Siegfried 暴露針對 Unilever PLC 本身（SCP2 USD 4.6M + SCP5 USD 2.5M + SCP6-2 USD 15.4M = USD 22.5M）。交易方向：Unilever 為賣方（SELL）；Alert 8 顯示 AMBIGUOUS 係因原始訊息包含買賣雙方資訊。

💼 SCF 影響：無影響。緬甸業務非重要資產，Unilever PLC 信用評級不受此次出售影響。

→ 建議：MONITOR

📊 Siegfried 持倉：無持倉

# 9 EPIB SS Equity Payment Type Chg - ⚪

時間: 11-06-18:01 HKT | 類型: 併購/被併購

📌 事件：【Epiroc 收購 Aramine SAS】收購法國礦山備件供應商 Aramine SAS（年收入 €31M），交易金額未披露，預計 Q4 2026 完成。信用影響：S&P 確認 Epiroc BBB+/Stable，FFO/debt 預計維持 80-85%，S&P 明確表示 Epiroc 財務靈活性足以支援此類小型收購而不影響 BBB+ 評級。交易規模微小，評級影響可忽略，甚至略為正面（提升售後服務收入）。Siegfried 暴露：SCP5 USD 9.6M + SCP6-2 USD 18.9M = USD 28.5M，信用質素穩定。

💼 SCF 影響：無影響。S&P 明確確認此類收購不影響 BBB+ 評級，財務指標穩健。

→ 建議：MONITOR

📊 Siegfried 持倉：無持倉

# 10 EDF: Fitch Downgrades to NEG (Outlook) ⚪

時間: 11-06-16:16 HKT | 類型: 信用評級變更

📌 事件：EDF Fitch 展望降至 Negative。Siegfried 無持倉，無需進一步分析。

💼 SCF 影響：無影響（Siegfried 無持倉）

→ 建議：N/A

📊 Siegfried 持倉：無持倉

• 過去 24 小時共 18 件新增 Alert。

• ⚪ KMB US Equity Dilek Gida Uretim VE Pazarlama Ticaret AS to a：併購/被併購

• ⚪ CRRFYEUR E1 Equity Supermercati Tosano Cerea Srl to acquire ：併購/被併購

• ⚪ MERCEDES-BENZ GROUP AG: S&P：信用評級變更

• ⚪ MERCEDES-BENZ GROUP AG: S&P Downgrades to A- from A (LT Fore：信用評級變更

• ⚪ MERCEDES-BENZ GROUP AG: S&P Downgrades to A- from A (LT Loca：信用評級變更

• ⚪ UnitedHealth Group（✓ 正常監控）：無新進展

UnitedHealth Group (UNH US) ⚪ | ✓ 正常監控

💼 SCF 影響：目前為 MEDIUM 關注級別。UNH 信用遠優於門檻，主要風險為監管罰款對現金流的長期侵蝕。

→ 建議：MONITOR

⚠️ 本月 WhiteList Analysis 報告應納入以下重大發現

🔍 BB Alert 命中：🔴 HIGH 4 家 / 🟡 MEDIUM 8 家

WhiteList 巡查資料讀取失敗：'str' object has no attribute 'get'

CASE 4 — Regular Working Items

CASE 5 — SCF 滿期回款監控

SCF 2026/11 滿期回款

SCF 2026/12 滿期回款

Cooper

Investment Team Agent

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